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　　截至目前，已有森馬、安奈兒以及金發(fā)拉比三家童裝上市公司發(fā)布了2019年業(yè)績快報，均出現(xiàn)營收或者凈利潤下滑的情況。童裝行業(yè)的調(diào)整期已到來?

　　業(yè)績表現(xiàn)欠佳

　　近日森馬發(fā)布的2019年業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入為193.59億元，同比增長23.15%;凈利潤為15.46億元，同比下降8.72%。歐睿信息咨詢公司的數(shù)據(jù)顯示，森馬旗下童裝品牌巴拉巴拉在我國市場占有率為5.6%，位居***。

　　近幾年森馬依靠童裝業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收穩(wěn)步增長，但中國商報記者注意到，森馬業(yè)績增速已出現(xiàn)放緩趨勢。記者查詢該公司財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年一季報、中報、三季報以及年報顯示，森馬凈利潤增長率均保持在25%左右。但進(jìn)入2019年以后，這一指標(biāo)從一季報的11.06%降至三季報的2.79%。與此同時，該公司自2018年下半年以來，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)同比下滑。2019年中報顯示，森馬經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-4.18億元，同比大降4923.40%，現(xiàn)金流壓力不斷增大。此外，該公司應(yīng)收賬款和存貨大幅上漲。截至去年6月，該公司應(yīng)收賬款為15.47億元，同比增長73.97%;存貨為42億元，同比增長58.97%。在業(yè)內(nèi)看來，現(xiàn)金流凈額下滑，應(yīng)收賬款和存貨上漲，在一定程度上說明森馬并未實現(xiàn)真正的現(xiàn)金回流，經(jīng)營風(fēng)險增加。

　　而被稱為“童裝***股”的安奈兒業(yè)績更不樂觀。2019年業(yè)績快報顯示，該公司營收為13.27億元，同比增長9.43%，但凈利潤同比大幅減少49.08%，為4246.05萬元。值得注意的是，報告期內(nèi)安奈兒收到政府補(bǔ)助2100.85萬元，預(yù)計影響凈利潤1575.64萬元。也就是說，剔除政府補(bǔ)助來看，安奈兒全年的凈利潤僅為2670.41萬元。同時，該公司高庫存居高不下也被外界詬病。2017年至去年第三季度，該公司存貨賬面價值由2.97億元升至5.09億元，占公司總資產(chǎn)的比例由27.34%升至42.94%，存貨風(fēng)險持續(xù)惡化。

　　除上述兩家童裝上市企業(yè)之外，金發(fā)拉比的日子也不好過。2019年業(yè)績快報顯示，該公司實現(xiàn)營收4.38億元，同比減少3.39%;凈利潤為4711.11萬元，同比增長19.23%。對此，金發(fā)拉比表示，報告期內(nèi)，公司調(diào)整銷售渠道、銷售政策導(dǎo)致營收下滑;加強(qiáng)對產(chǎn)品成本及費(fèi)用地把控以及2018年凈利潤基數(shù)較小導(dǎo)致凈利潤上升。值得關(guān)注的是，金發(fā)拉比銷售費(fèi)用不斷提高。西南證券研究報告顯示，金發(fā)拉比費(fèi)用增長較快會拖累業(yè)績。

　　此外，自稱“童鞋龍頭”的起步股份似乎也陷入了發(fā)展困境。雖然還未發(fā)布2019年業(yè)績快報，但起步股份近年來的業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀。據(jù)該公司披露，2015年至2018年，該公司旗下品牌ABC KIDS童鞋市場占有率由4.01%降至3.6%，其在童裝市場占有率僅為0.5%。同時該公司出現(xiàn)了增收不增利的狀況，2018年營收同比增長4.43%，凈利潤卻下滑7.05%;去年上半年，該公司營收增長17%，凈利潤卻下滑2.42%。此外，中國商報記者注意到，起步股份資產(chǎn)負(fù)債率不斷提高，2017年至去年9月，該數(shù)據(jù)由19.14%升至34.76%。這意味著該公司償債能力減弱、融資困難加大。

　　行業(yè)調(diào)整期已至?

　　從上述四家童裝上市企業(yè)的業(yè)績情況來看，各家均面臨著不同的經(jīng)營風(fēng)險。那么，童裝行業(yè)的調(diào)整期是否已經(jīng)到來?

　　服裝行業(yè)專家馬崗在接受中國商報記者采訪時表示，童裝市場經(jīng)過近幾年的高速發(fā)展后，各大品牌逐漸進(jìn)入增速放緩階段。隨著80后、90后媽媽成為消費(fèi)的主力軍，童裝消費(fèi)趨勢變得更為復(fù)雜，這對品牌的產(chǎn)品、營銷渠道提出新的要求，如果品牌無法跟上市場的變化將會在現(xiàn)階段被被逐步邊緣化，甚至被淘汰。

　　紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄也對中國商報記者表示，盡管目前童裝市場規(guī)模仍在擴(kuò)大，但擴(kuò)張速度已有放緩趨勢。程偉雄認(rèn)為，中低端的童裝市場已逐漸飽和，品牌可轉(zhuǎn)化利潤在不斷地減少。

　　向高端化進(jìn)軍

　　服裝行業(yè)零售咨詢顧問李亞輝在接受中國商報記者采訪時表示，實際上，無論是整個服裝行業(yè)還是童裝行業(yè)這一細(xì)分領(lǐng)域，都面臨著品牌自身的發(fā)展問題，只有真正把握住消費(fèi)者的需求變化，才會有未來發(fā)展的可能。

　　在李亞輝看來，當(dāng)前童裝市場仍具有一定的發(fā)展空間，國際品牌與國內(nèi)品牌均在搶奪這塊蛋糕。但從我國童裝品牌的發(fā)展思路來看，似乎更注重銷售渠道的布局，存在盲目擴(kuò)張的現(xiàn)象。李亞輝坦言，對各大童裝品牌來說，***的發(fā)展痛點是品牌不能適應(yīng)消費(fèi)趨勢的變化，難以精準(zhǔn)把握消費(fèi)者的需求。此外，童裝市場產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，各家品牌風(fēng)格相似，難以聚攬穩(wěn)定的消費(fèi)群體。

　　面對不斷變化的市場環(huán)境，童裝品牌究竟該如何做才能在競爭中立于不敗之地?李亞輝告訴記者，童裝品牌需要從產(chǎn)品設(shè)計、材料、質(zhì)量以及場景體驗上下功夫，全方位提升消費(fèi)者的購物體驗，滿足消費(fèi)者的個性化需求。同時，童裝企業(yè)還要通過互聯(lián)網(wǎng)營銷、體驗營銷等方式提高品牌影響力。

　　程偉雄則表示，隨著消費(fèi)觀念及生活質(zhì)量的提升，中高端市場將成為各大童裝品牌的必爭之地。消費(fèi)需求將帶動童裝行業(yè)的發(fā)展趨于品牌化、個性化、功能化。